Tắt Quảng Cáo [X] Đăng Nhập để ẩn Tất Cả Quảng Cáo Giới thiệu gem: Pendle Mình mới nghiên cứu được con Pendle, nên muốn chia sẻ một chút cho các bạn về con này, vì mình thấy nó rất tiềm năng trong defi 2.0 sắp tới Vài nét về pendle, defi 2.0 và tại sao cái ý tưởng của nó lại hay ho: Các hình thức defi hiện tại chủ yếu hoạt động theo 2 cơ chế: single-sided staking hoặc dual-sided staking. Single-sided staking tức là mình chỉ đóng góp liquidity cho 1 loại token, vd như việc mình stake PNG để lấy AVAX. Cái này thì là dễ hiểu rồi, mình cho A mượn tiền, A trả lãi lại cho mình. Cái hay ho hơn mà bắt đầu phổ biến hè 2020 là dual-sided staking, tức là mình đóng góp liquidity cho 1 cặp trade trên sàn, ví dụ đối với cặp BTC-ETH, mình sẽ phải có cả BTC lẫn ETH để stake vào sàn. Sau khi đóng góp liquidity cho cặp BTC-ETH rồi, sàn sẽ lấy lượng BTC và ETH của mình, sàn sẽ phát cho mình 1 lượng token tương ứng là BTC-ETH LP Chữ LP là viết tắt của Liquidity Provider. Cái đồng LP này nó hoạt động như là 1 cái biên lai sau này mình dùng để lấy lại BTC-ETH của mình. Cái hay ho của hình thức dual-sided staking này là khi mình đóng góp liquidity cho A, A không phải là người trả lãi cho mình, mà A trả lại cho mình LP token. Cái biên lai này (BTC-ETH LP) mình sẽ có thể sử dụng để mang đi cho 1 bên khác mượn là B, và B nhận LP token của mình và thường trả lãi bằng cái đồng native token của nó. Hình thức cho mượn LP token gọi là farming. Bất cứ ai nắm đồng LP này đều có thể mang tới A để rút lại BTC-ETH. Thường thì, nếu A có dịch vụ liquidity provider thì A cũng sẽ có dịch vụ farming. Việc sử dụng đồng LP trung gian này cho phép tối ưu hoá cách liquidity đc sử dụng. Khi investors cho A vay đồng BTC-ETH LP này, A sẽ dùng nó rút ETH và BTC ra để đi trade, hoặc dùng làm liquidity cho chính cặp trade BTC-ETH trên sàn giao dịch của nó. VD, theo thuật toán market making của A, trừ đi các chi phí, A có khả năng trả lãi 100% cho investors khi mượn đồng BTC-ETH LP của investors. Giả sử có 1 thằng B có thuật toán vượt trội hơn A khi có BTC và ETH, và có khả năng trả lãi 200% cho investors, thì dĩ nhiên investors có thể dùng đồng LP lấy đc từ A để mang đi farm ở B, lấy lợi nhuận cao hơn. Với hình thức single-sided staking (hay đơn giản chỉ gọi là staking), ta ko thế tạo ra môi trường cạnh tranh để optimize cái yield (lợi nhuận) của việc sử dụng liquidity, nhưng dual-sided staking (hay còn gọi là farming) thì cho phép điều này. Bây giờ hãy nói tới defi 2.0 Vì cái lãi suất cho vay, hay còn gọi APY (annual percentage yield) của mỗi sàn, mỗi cặp token là khác nhau, phụ thuộc vào nhiều lý do, mình không có khả năng kiểm soát đc cái thay đổi của nó, nên người ta lại nghĩ ra 1 ý tưởng táo bạo hơn, đó chính là tokenize cái yield đó để cho phép mọi người mua bán cái yield đó để hedge đi cái risk nếu như lãi suất giảm. (trong tài chính phi tập trung nó giống như banks đi mua bán bonds để hedge đi cái risk của việc thay đổi interest rates) Để hedge đc cái risk của việc thay đổi lãi suất (APY) hay là maximize cái lãi suất, thằng pendle này đưa ra ý tưởng như thế này: Khi mình mang LP token đi farm, pendle sẽ trả lãi cho mình 2 loại token: OT (ownership token) và YT (yield token). OT thì dùng để claim lại cái liquidity của mình đc (tức là BTC và ETH đc đóng góp ở A) YT token thì có thể dùng để claim đc cái phần lãi. Nên nhớ là phần lãi này thay đổi theo thời gian: APY thay đổi. Vì ai nắm YT token thì claim đc lãi (lãi là tiền), người ta có thể trade cái YT token này để lock in cái tỉ lệ lãi (APY) tại thời điểm bán, hoặc mang đi stake ở pendle, pendle sẽ có thuật toán tối ưu hoá việc sử dụng lãi và trả 1 phần lãi khác cho investors) Thường những đồng tiền mới thì cái farm liên quan nó trả lãi rất cao. VD có 1 đồng X mới đc tạo ra trên binance smart chain, thì cái farm cặp X-BNB LP thường trả lãi cao để kích thích mọi người hold cái đồng X. Thế nhưng sau 1 thời gian, cái lãi từ việc farm này sẽ giảm dần. Với hình thức tokenized yield của pendle, nếu mình dự đoán APY của cặp X-BNB sẽ giảm theo thời gian, mình sẽ mang ngay cái đồng YT này mang đi bán (giá của nó cao vì lãi hiện tại cao, những ai cầm nó thì đc rút lãi). Sau này lãi giảm rồi mình lại mua lại với giá rẻ hơn. Còn những ai tin 1 cặp nào đó lãi sẽ tăng thì người ta chỉ việc kiếm mua YT của cặp đó với giá rẻ (vì lãi đang thấp), rồi lãi tăng lên thì sẽ đc lời) Điều này cho phép mọi người thực hiện mua bán lãi tương lai dựa vào phán đoán của mình. Ở tài chính tập trung, cái này rất giống với việc mua bán các hợp đồng interest rate swaps. Và pendle mới launch crosschain sang Avax với nhiều features hấp dẫn sắp ra mắt. Như vậy có thể thấy tiềm năng còn rất lớn ở Pendle. Hy vọng sau bài này các bạn có thể hiều hơn về Pendle. **Bài viết chỉ mang tính chất tham khảo, không phải về lời khuyên đầu tư**